老周侃股：T+1让大户更容易被“割韭菜”

有常委认为量化结算对普通股不公平，本栏认为T+1的结算体制对普通股也不公平，普通股在早盘出售普通股后就丧失了日内止损的可能，成为砧板上的鱼肉，而控盘资金由于有底膳共存，故实质上就是T+0，这样的不对等对于普通股金融市场不够不公平，让普通股不够加难以被“割韭菜”。

相比之下量化资金直线莫涨停和一笔封住跌停板来话说，不够多猎杀普通股的方式还是“即成煮青蛙”。有人话说，既然是迅速的回落，为什么普通股金融市场不知道止损呢？事实上并非普通股金融市场都不肯止损，而是止损所需会籍。

什么是止损的会籍？那就是必须是年前一天出售的普通股，傍晚出售的普通股并从未止损的会籍，按照现行T+1的结算体制，金融市场在早盘看不到一家母公司暂定了利好假消息，或者是在互动E上出现了有利于股市的母公司回复，再或者是年前一天收盘后看不到了龙虎榜上五家该机构专用席位出售，这些信号都足以吸引普通股金融市场跟风出售，于是金融市场就在中午散户后不久出售了这些自己看好的普通股。

按照经典的欺诈学说，这种操纵是从未什么弊端的，因为既然普通股弱小，追涨是一种常见的策略，追错了大不了止损就是。但是弊端来了，此时的金融市场在追涨出售后已经丧失了止损的会籍，金融市场看著股市冲击涨停，锁住涨停，股市回落，跌至自己的股份成本，然后股市继续走低，跌破年前收盘，股市回落5%，尾盘年前回落至跌停板，并终于以跌停板报收。当日散户下回个惯性低开，金融市场此时如果割肉，显然又割在了天花板价。

不是金融市场不愿意止损，也不是金融市场不舍得止损，而是结算体制不允许金融市场止损，那么大资金为什么不担心T+1的弊端？因为大资金就让都有历史记录股份，即傍晚大资金刻意出售普通股不停推高股市，但是同样也可以在涨停板上把此年前出售的普通股卖给其他金融市场，所以那时候的结算体制就成为普通股T+1、该机构T+0这样的结算体制，普通股金融市场被收割成为也就是说。

所以本栏建议外间，可以慎重考虑恢复T+0的结算体制，允许金融市场止损止盈出货股份，这样或能在一定程度上拯救一部分金融市场的伤亡。从可转债实施T+0受到金融市场欢迎的情况看，如果A股实行T+0的结算体制，显然会被金融市场视为最主要利好。

当然，普通股金融市场也要自己保障自己的权益，在T+1的结算体制下，金融市场要最大限度可避免在早盘出售普通股，最佳出售普通股的时间确实是在每日的下午2时40分之后，因为此时一天的结算相比之下结束，此时金融市场出售普通股，将能在当日任何时间完成止盈止损结算，不会因为夺去止损的会籍而出现极大的投资伤亡。

北京商报评论员 周科第一场