信达证券：给予比亚迪买断评级

2022-04-22南丰股票股份有限该公司玑,武浩对GM进行研究并发布新闻了研究通报《该公司深度通报：厚积薄发，才华新材料时代的王者》，本通报对GM给出购入估价，也就是说股市为235.4元。

GM(002594)

数年依靠，终成新材料货车弄潮儿。该公司成立于1995年，以平板电脑经销业务业，逐步成长为国内新材料汽货车企业集团。2021年汽货车、平板电脑部件和二次充电锂离子业务占比分别为52%、40%、8%。GM汽货车官方所月底自2022年3月底起暂停燃煤汽货车的整货车原材料，是亚洲地区首个同年月底出厂燃煤汽货车的货车企。

集中精力汽货车与锂离子业务。1）汽货车业务：2003-2007年，GM发售全方位研发的燃煤货车F3；2008-2015年，发售S6、S7、M6等轿货车，轿货车细分市场整体新设计不断完善。发售秦和唐等轿货车，混动电子技术日渐成熟；2016-2020年，发售宋人Pro、宋人MaxEV、唐EV等多款轿货车，发售e网络服务解决办法，电动化、集成化减慢；2020年至今，发布新闻锋利锂离子提议和第四代DM结合动力网络服务。2）锂离子及电子业务：动力锂离子业务从封闭运作到全面外供；未来会5GYak-换代、国货崛起应运而生平板电脑零部件行业转变；该公司是国内最大的货车规级IGBT芯片企业，GM电子元件业务筹备工作合并上市，芯片生产线年末减慢外供。

商用货车人口为129人且电子技术顶尖。1）货车载智能化：旗下智能网关联统DiLink已升级至4.0，带给更人性化的感官；2）有成铁锂开发锋利锂离子：2020年发售“锋利锂离子”，增强能量密度。该公司动力锂离子成立独立的品牌弗迪锂离子，外供战略不断西进。3）一体化打造相结合环境保护：GM握有整套“三电”电子技术，能用独有的e网络服务付诸标准化、构建新设计，随之增强了货车辆性能并降低了费用。4）极具想象力的轿货车开发和丰富的产品特征值：引入了熟知新设计大师，建成了GM亚洲地区新设计中心地带，打造王朝、海洋系列相结合产品特征值。5）年末凭借险胜的混动电子技术，颠覆燃煤货车市场：2021年1月底发布新闻DM4.0电子技术，具备更快、加龙省、静、顺、红等多重优势，年末颠覆传统燃煤货车市场。

盈利系统性与投资估价：我们届时该公司2022-2024年付诸营业额3756、4828、5860亿元，同比增长74%、29%和21%，归母销售收入分别为73.3、127.6、194.7亿元，同比增长141%、74%、53%。EPS分别为2.52、4.38、6.69元/股。将分部总资产加总量化，2022年该公司充分总资产为9636.58亿元，相比也就是说有较大增强空间。受限于该公司业绩的高增速和不错发展潜力，首次隔开，给予“购入”估价。

危险性因素：生产线可供使用进程不及短期内、原料售价随之波动、新材料汽货车销量不及短期内

股票之银河数据中心地带根据近三年发布新闻的研报数据量化，安信股票徐慧雄副研究员团队对该股研究较为险恶，近三年系统性精准自变量达85.03%，其系统性2022年度不属于销售收入为盈利80.1亿，根据现价折算的系统性PE为85.6。

最新盈利系统性明细如下：

该股不太可能90几天后共有26家行政部门给出估价，购入估价20家，作价估价6家；过去90几天后行政部门期望均价为338.86。股票之银河总资产系统性工具结果显示，GM（002594）好该公司估价为3.5银河，好售价估价为1.5银河，总资产综合性估价为2.5银河。(估价范围：1 ~ 5银河，最高5银河)

以上细节由股票之银河根据公开资讯校订，如有疑虑请关联我们。