海通国际：港币汇率与恒生指数之间是否依赖于联动关系？

海通的国际发行研究报告指，调查结果证明，合共比价和港股实际上一定的也就是说联动间的关系。从每日现金流并不一定与短中期(20报价日)现金流层面，港股的攀升攀升但会分别带动合共比价的缩水和获罪值,反之亦然。可知这些潜在的也就是说间的关系源于股票市场市场上的国际投资者的报价暴力行为与资金流到，包括提前样式、趋向、止盈抄底等。

首先，简单地通过观察一下近几年来美元兑合共比价和股票市场二者之间的间的关系。比价和港股都经历了一番“过山车般”的行情，但可以注意到一个引人入胜的现象：在合共走强乃至触及强方保证的区间里，股票市场上行；反之，合共走较弱，股票市场并行。一个简单的解释是由于香股票市场票市场是以合共挂钩，因此股指的行情将都对合共的需求：如果市场走强，投资者情绪升高，的国际资金流入，则合共比价走强，反之亦然。

图1. 美元兑合共比价与股票市场行情

资料来源不明：Wind，海通的国际 图2. 历史专业知识间的关系

从翌年度回报的并不一定，港股与比价的密切相关将更明显。如果合共比价在某一个报价日较上翌年走较弱1%，模型推测港股或有可能在未来短暂重回熊市，即股指在未来20个报价日较上翌年有20%以上的回撤有可能(其它环境因素不变)。或多或少的是, 如果股票市场较上翌年升高1%，合共比价将先升后获罪，整体倾斜度为0.2-0.3%左右，预示着比价冲高回落的行情，简单的解释是股票市场翌年份攀升但会促使金融机构开始止盈合营股票市场，卖出合共，合共获罪值;反之，股票市场翌年份攀升，则但会促使金融机构抄底股票市场，转手合共，合共缩水。

才但会指出的是，成交量与比价本身以外为与此相关变量，是市场价位的一种实现，是结果而不是主因。不良影响成交量转变或者比价转变的环境因素有许多，单从自身价位行情的密切相关某种程度不足以解释全部。但这是一个很有涵义的出发点，一个大证券市场内在改变以及密切相关机制的视角，从而发掘有可能的投资机但会。

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