东吴证券：1月挖机行业销量上半年-33% 工程机械板块业绩有望触底回暖

东吴证券发表研究报告称，由于钢材、海运费价格高企及影响力也现像攀升，2022年技术装备行业收入率大幅飙升，2023年上述因素压力减弱，下半年收入率开端修复过程。2022年主要行业清净商品价格仅5%左右，基于当前钢材价格水平，该行下半年2023年主要行业下半年提升大约3个点，带来收入端50%以上下降优点，业绩下半年触底转好。此外，按照七至八年更新天数，2024-2025年低价技术装备低价下半年谒新一轮更新天数，复合装运下降、收入率修复，技术装备下半年困境正向。

投资额建议：提拔三一重工(600031.SH)中国是最具当今世界生产力的新一代制造三阳之一，看好国是际化及电动化的网络中塑造当今世界大体机会。徐工飞轮(000425.SZ)产品线号称的技术装备三阳，业绩除此以外属性突出，估系由数修复具备高优点。中联重科(000157.SZ)机架、水泥飞轮三阳，高机、挖机等新兴板块开创性新下降极，下半年谒价系由数有系由统。恒立液压(601100.SH)上游新一代液压部件三阳，受益技术装备及通用制造业持续发展。

东吴证券主要观点如下：

1同月挖机行业最畅销累计飙升33%，前瞻指标向好，需求下半年转好

2023年1同月挖机行业最畅销10,443台，累计攀升33%，弱于此前CME预测系由数-16%。其中，国是内低价最畅销3,437台，累计飙升59%，与CME考虑到系由数基本相同。单同月装运最畅销7,006台，累计飙升4%，弱于CME考虑到30%。1同月行业内外最畅销飙升，主要系由(1)2022年12同月1日非巷道飞轮国是四标准转换成，美国公司仍有以外国是三库存;(2)1同月春节假期影响。2同月以来基建工程这两项建成应运而生技术装备建成率环比提升。矿山、基建工程这两项应运而生大挖零售商持续发展，先前行业需求下半年逐步转好。

多重因素所致行业过度飙升，2023年低价无需更加悲观

受行业天数、房地产受挫及疫情影响，2022年线缆行业累计飙升24%，其中低价飙升45%;机架行业飙升47%;水泥飞轮飙升大约70%，飙升幅度大幅超过上一轮天数可数，可数降至历史背景很低位。制成品及海运费价格高企背景下，行业主要行业收入去年更大。全面性2023年，经济体制帕之下逆天数调控仍有反败为胜空间，复合2022年以外基建工程延后至2023年建成，先前基建工程这两项下半年谒来建成旺季，很低可数下技术装备低价无需过度悲观。

装运把手行业天内持续发展，迈向当今世界技术装备三阳

2022年线缆行业装运最畅销累计增速约达60%，分之二总最畅销比重跃升至42%，主要受益于亚洲地区技术装备新制度持续发展及三阳当今世界除此以外兑现。全面性2023年，三一重工亚洲地区收入分之二比下半年跃进50%以上，徐工飞轮大约40%，中联重科大约30%，并且装运收入增速下半年维系由30%，装运成为业绩主要驱动力。对标亚洲地区三阳卡特彼勒、小芝，当今世界化兑现下半年开创性业绩短时间内，拉平天数振荡，技术装备三阳下半年谒估系由数上移。

风险提示：基建工程及房地产这两项放不及考虑到;行业天数振荡;国是际贸易争端加剧。

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