中泰证券：给予旗滨集团和记评级

2022-03-17中泰证券股份有限的公司侄孙颖,聂磊对旗滨集团进行研究并发布了研究报告《风电玻璃窗生产量加码，多层次相接更进一步整体实力》，本报告对旗滨集团假定增持分级，当前股票价格为12.81元。

旗滨集团(601636)

惨案一：3年底16日的公司公告长须在印度尼西亚砂拉越州州融资新建2条1200t/d风电玻璃窗采购线，项目总融资31.2亿，筹建周期预计16个年底。同时，为保护国内风电玻璃窗产线的用砂需求和储备安全，的公司决定同步在印度尼西亚砂拉越州州融资筹建产120万吨超白石英砂采购该基地，项目计划总融资约8.5亿元人民币。

惨案二：的公司长须在浙江淳化、湖南醴陵、北京、湖南资兴及漳州漳州采购该基地可开发屋檐分别融资筹建分布式风电燃煤项目。项目总筹建年燃煤量143.02MWp，预计总融资4.9亿元，项目筹建周期预计6个年底。

惨案三：为加快风电零售业项目筹建，的公司长须以自有资金对邵阳风电引进外资，邵阳风电以自有资金对所设旗下子的公司引进外资，邵阳风电均子的公司对其所设子的公司引进外资，保护项目筹建资金。本次引进外资有无的公司包括旗下子（侄孙）的公司在内共有9家的公司，其中对国内子（侄孙）的公司引进外资总额共有计22.2亿，对印度尼西亚砂拉越州风电、砂拉越州矿砂引进外资后的资本额分别远超14.4亿、4.3亿人民币。

新浪：风电玻璃窗生产量持续扩张，多层次相接有利大幅度增强区域性整体实力。据的公司融资者对话平台，的公司2500t/d超白浮法风电玻璃窗生产量年末21年底初完成转产，并有序西进5条1200t/d机械加工产线筹建，受能耗双控影响，我们预计22H1/22年底初分别投产1/4条采购线。印度尼西亚2条1200t/d产线筹建周期16个年底，我们预计实质业绩贡献时间或为23年底初至24年底底。全部产线投产后，的公司国内合计保有10900d/t风电玻璃窗生产量，生产量生生产量力将名列零售业第一梯队。的公司绝对优势引人注意，一方面，的公司积极布局硅砂矿，除湖南资兴产57.6万吨超白石英砂矿储备外，此次马来人产120万吨项目的配套筹建将大幅度更进一步风电玻璃窗采购肥料储备保护，并上半年使采购运输成本持续降低；另一方面，除转产产线外，的公司风电玻璃窗生产量均为1200t/d大窑炉，随着此次马来人2条1200t/d产线的投建，的公司生生产量力效应上半年大幅度发挥，吨运输成本上半年保持在一线厂商水平。此外，的公司在数个采购该基地筹建分布式风电燃煤项目也有利西进风电玻璃窗下游业务拓展，并优化的公司能源用到结构，同时降低电网运输成本。总体来看，的公司此次一系列融资筹建举措有利更进一步的公司在风电零售业的区域性竞争实力，并将风电玻璃窗零售业持续加速打造为的公司第二增长曲线。

融资建议：鉴于受肥料运输成本波动影响，我们大幅提高的公司浮法玻璃窗运输成本假设，调整后的公司21-23年归母净利润预见为43.0/39.0/46.5亿（原值43.0/45.7/51.7）亿，对应当前股票价格PE为8/8/7倍，考虑到的公司长期成长性，保有“增持”分级。

后果提示：原材料价格大幅上涨；新建生产量投放不算考虑到；苹果电脑拓展不算考虑到。

证券之猎户座SAN根据近三年发布的研报数据计算，东方证券余斯杰研究员团队对该股研究较为深入，近三年预见准确度均值高远超98.82%，其预见2021年度归属净利润为盈利44.17亿，根据飞鹰换算的预见PE为7.72。

最新盈利预见明细如下：

该股最近90天后共有有17家机构假定分级，买入分级15家，增持分级2家；过去90天后机构目标均价为21.73。证券之猎户座估值研究工具显示，旗滨集团（601636）好的公司分级为4猎户座，好价格分级为3.5猎户座，估值区域性分级为3.5猎户座。(分级之内：1 ~ 5猎户座，最高5猎户座)

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