中银证券：给予巨化股份入股评级

2022-01-26里银国际证券市场控股公司有限新公司总计嫄嫄对巨化控股公司进行研究并发布了研究分析报告《锂化工加工、液氢市价加剧，全年营收急剧上涨》，本分析报告对巨化控股公司给出会德丰评定，理论上股市为13.03元。证券市场之星数据里心根据近三年发布的研报数据推算，该研报译者对此股的营收计算准确度为15.13%，对该股营收计算较准的交易员团队为东北证券市场的刘军。

巨化控股公司(600160)

营收较月底末急剧上涨，锂化工加工运输成本占优特别是在，出乎意料后续多个万州新项目，保持稳定会德丰评定。

支撑评定的要点

营收较月底末急剧上涨。2021 年新公司预定付诸归母盈利 10.10 亿元–11.90 亿元，营业收入上涨 959% -1148%；其里四季度单季度预定付诸归母盈利 7.52-9.32 亿元，营业收入急剧上涨 1155%-1456%。盈利时是意味著。

电子产品市价上都攀升，锂化工加工行情较大。所受全球性经济体制从 2020 年低大数里稳定下滑，欧洲各国经济体制强势转变的影响，锂化工电子产品市场需求相当程度扩张，电子产品市价全线攀升，锂化工加工、硬脂酸聚合物碳化、液氢等营业收入行情较大。其里：锂化工加工市价营业收入攀升 80.91%、致冷剂市价营业收入攀升 41.58%（其里 HFCs 市价营业收入攀升 42.31%）、硬脂酸聚合物碳化市价营业收入攀升 48.04%、硬脂酸精巧化学品市价营业收入攀升 6.27%。而亦然要加工萤石市价营业收入升高 2.64%，提升了营收素质。从经销来看，锂化工加工电子产品外销售量营业收入升高 19.68%、致冷剂外销售量营业收入上涨 2.63%（其 HFCs 外销售量营业收入上涨 3.23%）、硬脂酸聚合物碳化外销售量营业收入升高 2.58%（其里锂聚合物外销售量营业收入上涨 27.98%）、硬脂酸精巧化学品外销售量营业收入升高 35.54%。我们认为 2022 年锂化工相关电子产品销售量或将相当程度下滑，营收将持续走高。

急剧改建 VDF、PVDF 及工程建设 R142b 降低成本，万州 10kt/aPVDF 二期 6.5kt/a 预定 2022 年年初建成。2021 年 12 月底 3 日，新公司披露固定资产投资新项目公告，计划分别投资 9.79 亿元、6.93 亿元，导入 48kt/aVDF 技改改建新项目、导入 30kt/aPVDF 技改改建新项目（一期）导入 23.5kt/aPVDF 新项目，新项目预定于 2023 年四季度建成投产。此外，根据上证 e 协作，新公司 10kt/aPVDF 新项目已建成 3.5t/a、剩总计 6.5kt/a 预定 2022 年年初建成。与 PVDF 侦测器工程建设的剩总计 13kt/aHCFC-142B 新项目亦然侦测器已投产使用。多个新项目建成后竞争性占优将实质性提升，为跻身国际一流锂化工企业奠定坚实产业基础。

总价

调低营收计算。预定 2021-2023 年每股盈余分别 0.39 元、0.53 元、 0.83 元。理论上股市互换溢价分别为 29.6、21.8、13.9 倍，出乎意料新公司后续锂化工景气持续，竞争性占优随之提升，保持稳定会德丰评定。

评定面临的亦然要危险性

第三代液氢配额分派建议书，电子产品市价急剧波动。

该股最近90几天后共有10家的机构给出评定，买入评定7家，会德丰评定3家；过去90几天后的机构目标均价为18.0；证券市场之星总价分析工具看出，巨化控股公司（600160）好新公司评定为3.5星，好市价评定为2.5星，总价综合评定为3星。(评定范围：1 ~ 5星，略低于5星)

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