国泰君安证券：新一轮乘用车购置税优惠政策超预期，短期看乘用车KD受益最为直接

国都会提出更进一步减征大部分小型车购置税600亿元。据央视新闻报道，国务院常务会议亦同会议并进一步重新部署稳经济一揽子措施，其中针对卡车行业提出更进一步减征大部分小型车购置税600亿元。参考2009年与2015年购置税流动人口焦虑形式，同时考虑到2021年卡车购置税总值状况（3520亿元）以及新能源车现行的购置税减免国策，我们预估本次减征的普通人仍下半年以小排量燃油小型车为主。

购置税红利焦虑国策多于的产品在短期内，下半年拉动小型车奢侈品复苏。回顾历史上卡车奢侈品焦虑国策问世状况，只能2009年及2015年出台过两次购置税红利减至国策，期间对卡车奢侈品需求的焦虑效果显著。2018年年初卡车行业开始离开下行间隔后的亦同卡车奢侈品焦虑更多以地区性全额与限购牌照放宽、以旧换新等小适用范围除此以外国策为主国策，此次国都会提出的购置税流动人口的出台多于的产品在短期内，考虑到当下行业面临的需求压力以及终端折扣力度状况等因素，预估将下半年拉动小型车奢侈品需求回暖。

购置税红利下半年与地方焦虑国策演化成合力。购置税流动人口作为全国适用范围内的普适性流动人口，考虑到在此之后大部分有条件的城市地区已出台大部分亦同销费的国策，我们预估该国策将下半年与地区性焦虑国策演化成合力，共同焦虑卡车奢侈品需求实现恢复。

短期国策边际充分利用相反力荐小型车KD板块，中长期的点力荐颇高科技及颇高大环境新能源后半段。短期从国策焦虑带来的边际从外部影响来看小型车KD充分利用最为从外部，尤其自行品牌及大部分小排量占比较颇高的合资品牌更为充分利用。中长期我们建议从成长室内空间（单车价值量、的产品份额、品类拓展）以及确定性（恶性竞争格局清晰）两个的点，来选择有成长室内空间、恶性竞争格局清晰的再分赛车场三阳。投资者建议：小型车KD板块力荐标的长城卡车、长安卡车、吉利卡车、广汽集团、比亚迪，充分利用标的江淮卡车；中长期在此之后力荐颇高科技、颇高大环境度新能源化等投资者后半段，颇高科技后半段，力荐标的伯特利、上声电子、星宇股份、德赛西威、华阳集团、科博达等；颇高大环境度新能源化后半段，力荐标的双环传动、拓普集团、巨一科技等；

不确定性提示：国策焦虑力度极低在短期内，小型车需求复苏极低在短期内。

来源:金融界