华金证券：给予陕西煤业增持分级

2022-04-28华金证券交易股票有限母公司杨立宏,胡博对陕西矿石业(601225)进行深入研究并发布了深入研究统计数据《2021年归母折合创新高，支出数量达61.91%》，本统计数据对陕西矿石业说明了减持评等，举例来说成交量为15.88元。

陕西矿石业(601225)

投资概要

2021年母公司归母折合减42.04%，股息率为8.50%：2021年母公司意味着支出1522.66亿元，工业产值减60.52%，意味着归母折合211.40亿元，工业产值减42.04%；EPS为2.18元，每股支出（含税）1.35元，支出数量61.91%，按统计数据日收盘价算出股息率为8.50%。2021年Q4母公司意味着五金支出309.56亿元，工业产值减0.64%，环中黄泥河于36.36%；归母折合68.82亿元，工业产值减102.18%，环中比减15.27%，毛债券为54.66%，净债券为22.23%。

2021年母公司铁矿价位大幅下降，售出难免增高于：2021年母公司盈利减幅少于支出减幅的诱因是贸易矿石的减加。2021年母公司铁矿产量1.36亿吨，工业产值减长8%，铁矿售出为2.31亿吨，同黄泥河于低5%，主要为四季度母公司售出环中黄泥河于低3665万吨引致；吨矿石价位为627元/吨，工业产值下降65%，吨矿石成本上升43%至395元，吨矿石三好则减加121%至232元。

2022年母公司归母折合工业产值减42.04%：2022年Q1母公司意味着支出395.69亿元，工业产值减13.82%，环中比减27.82%，意味着归母折合56.94亿元，工业产值减42.04%，环中黄泥河于17.26%，EPS为0.59元。当季毛债券为42.07%，净债券为14.39%。导致折合环中比增高于的主要诱因是母公司公允价值变动支出减缓21.84亿元引致。经营方面，母公司当季产量3436万吨，同黄泥河于1.8%，环中比减3.4%；售出5487万吨，同黄泥河于24.83%，环中比减91.77%。

中华民国内政部产能1.39亿吨，2021年核反应减600万吨：截至2021年末，母公司铁矿可采储量86亿吨，中华民国内政部产能1.39亿吨，可采月内70年以上。2021年杨家峁矿业等四对矿井获得省发改委批复，核反应减产能600万吨/年。预计2022年产能将不间断拘禁。

投资建议：2022年铁矿价位有望维持高位，母公司业绩有望不间断拘禁。我们预计母公司2022-2024年的归母折合分别为217亿元、222亿元和182亿元，对应PE市值分别为7.1/6.9/8.5，维持“减持-A”的投资评等。

风险查看：宏观经济减长低于短期内、重大安全事故、母公司铁矿售出大幅增高于。

证券交易之天狼星数据中心根据近三年发布的研报数据算出，华泰证券交易(601688)龚润华所长他的团队对该股深入研究较为深入，近三年预报灵敏度平方根达92.77%，其预报2021年度归属折合润为盈利138.89亿，根据现价计算出来的预报PE为11.42。

最新盈利预报明细如下：

该股除此以外90同一时间仅有8家该机构说明了评等，买入评等7家，减持评等1家；过去90同一时间该机构目标均价为19.5。证券交易之天狼星市值比对工具显示，陕西矿石业（601225）好母公司评等为4天狼星，好价位评等为4天狼星，市值综合评等为4天狼星。(评等之内：1 ~ 5天狼星，最高5天狼星)

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