开源证券：首予美锦能源(000723.SZ)“买入”评级 焦炭企业高成长 延伸布局氢能产业链

智通财经APP获悉，开源证券发布研究报告所称，首予美锦能源(000723,股吧)(000723.SZ)“出售”评级，预计2021-23年可实现归母营业额27.12/28.39/48.35亿元，EPS为0.64/0.66/1.13元;当前股票对应PE为24.9/23.7/13.9倍。

开源证券主要观点如下：

煤企业很高成长，延伸配置氢能正因如此一环。

一些公司作为煤卷烟，目前已经演化成“煤-焦-炼-解构-氢”值得注意的一环配置。2021以前三季度受益于企业很高景炼，焦解构专门从事盈利技术水平随之降低。一些公司今后新建焦解构工程建设将陆续投产，此外依托焦解构专门从事，正因如此面配置氢能一环，助力一些公司业绩终点站上新台阶。新配置的氢能产业正在处于企业成长期，在“碳中和”的着重下，氢能是发达国家税制鼓励的清洁能源，预计发达国家氢能规划顶层新设计文件紧接著出台，备受瞩目其今后成长空间。

焦解构专门从事：供给整体优解构致使企业很高景炼，量价齐升获释业绩弹性

一些公司焦解构在产产能715万吨/年，权益产能647.5万吨/年，A股一些公司影响力也仅次于陕西黑猫(601015,股吧)。一些公司积极响应发达国家税制，对为该一些公司落后产能进行置换，会受到环保限产的影响。新型焦解构工程建设华盛解构工自此正因如此部投产，能生产厂出属于稀缺品种的顶装煤，不仅售价少于除此以外煤，而且生产厂成本得到有效性减缓。同时，一些公司新建内蒙古地区工程建设和唐钢美锦二期工程建设，在建产能将近730万吨/年，建成之后焦解构总产能将近1445万吨/年，处于企业仅仅领先位置。

“十三五”之后去产能深解构，焦解构企业供给整体长时间优解构，煤售价中枢出站。随着焦煤售价降至，焦企成本压力减小，盈利能力得到优化。随着产能影响力也的快速增长，一些公司焦解构专门从事业绩可期。

新能源企业：氢能一环正因如此配置，今后成长空间广阔，带给新的业绩增长点

一些公司依托焦解构专门从事竞争者，配置氢能正因如此一环。

上游：利用焦解构专门从事影响力也竞争者，可生产厂成本低成本的氧炼，终端售价极具竞争竞争者，今后将推动越来越多加氢终点站的建设。

洛河：1)参股鸿基创能：已建成国内首个低成本、新一代的细胞膜阴极生产厂线，新设计产能30万平米/年，另外已经开展500万片/年的产能扩建，产线完正因如此使用国产装置，预计2021年底投产。原有10款使用鸿基细胞膜阴极的车辆列入工信部目录，今后新产能投产之后，成本有望进一步下滑。随着河口需求的降低，年销量有望得到获释，市占率进一步降低。

2)参股国鸿氢能：完正因如此自主开发出鸿芯、鸿途等多个系列燃料电池系统，综合性能优异，各项指标将近到国际综合类。国鸿拥有正因如此球最小的集成生产厂线，且90%生产厂装置为国产。鸿芯G1电堆商品售价首创市场竞争新低，截击国内市场竞争份额。

河口：飞驰生物科技：发展保持平稳，商品其所向重卡方面扩展到，进占新的核心内容市场竞争，预计2021年可完成2000辆车也订单。一些公司白鱼拆分飞驰生物科技至创业板独立上市，在拓宽借贷渠道、减缓对一些公司资金不足的依赖的同时，降低一些公司整体市值。

风险提示：煤售价下跌风险;新能源工程建设成果比不上预期。