浙商证券：给予雅创电子转售评级

2021-12-12浙商证券市场股权有限的公司蒋高振对雅创静电同步进行研究并披露了研究报告《雅创静电最深处报告：雅创静电：两车规模长须IC自研新星！》，本报告对雅创静电注意到回购标准普尔，当前股价为97.91元。

雅创静电(301099)

的公司专注于汽两车静电电子器件附属公司销售业务22年，的公司通过Tamul入股电源供应器经营管理IC板块相关销售业务资产，并同步进行会有新科技研发、技术开发和销售业务拓展，逐步发挥作用汽两车电源供应器经营管理IC的进口商替代。目前已经获得国际上吉利、咸阳等供应商认可。

投资要点

静电电子器件附属公司+电源供应器经营管理IC的设计双轮驱动，的公司迈入的发展快两车道

的公司是国际上广为人知的静电电子器件授权附属公司商，深耕静电电子器件附属公司22年，供货商仅限于东芝、三洋、釜山太阳能电池、南亚等世界性颇受欢迎静电电子器件供应商，并且的公司在静电电子器件附属公司销售业务里面慢慢积累起相关新科技，并拓展不止电源供应器模长须IC的设计销售业务。的公司股权集里面于，且由于电源供应器模长须IC的设计销售业务的拓展，的公司对研发技能的重视程度不停进一步提高。2021年Q3，的公司营业额为9.81亿，同比快速增长34.83%；的公司归母财年为0.55亿元，同比快速增长165.64%，的公司营收技能大增，开始迈入的发展快两车道。

附属公司销售业务：的公司保持稳步的发展的“基本盘”

的公司附属公司销售业务供货商不稳定的，涵盖东芝、三洋、釜山太阳能电池、南亚等颇受欢迎世界性太阳能电池供应商；销售业务河段客户同样优质，仅限于汽两车静电板块的Tier1两车企及高盛、QQ等颇受欢迎互联网供应商。的公司附属公司电子产品主要供往汽两车静电应用领域，在一些汽两车静电细分应用领域如汽两车照明应用领域、汽两车存储应用领域及汽两车LED应用领域等有优势。此外，的公司附属公司体系颇具特色，“供应链咨询服务+新科技咨询服务”让的公司静电电子器件附属公司销售业务的竞争力更上一层楼。

自研电子产品：的公司未来会发挥作用并能的发展的“刀刃”

在拥有了大量汽两车静电应用领域的附属公司历程之后，的公司慢慢累积起自己的新科技，并于2018年入股Tamul电源供应器经营管理IC销售业务，同年拓展了仅限于的公司自己的电源供应器经营管理IC的设计销售业务。的公司电源供应器经营管理IC销售业务速度的发展较快，仅三年时间之前组织起来起了成熟的汽两车电源供应器经营管理IC电子产品等价；此外有多款电子产品通过两车规级静电电子产品的资质认证，供向河段诸如克莱斯勒、普罗大众、一汽集团、上汽通用五菱等优质两车企；此外，在韩国团队带来的二垒手优势下，的公司将继续加大汽两车芯片重大项目转为，不停拓宽电子产品线。

营收预测与总价

我们原计划的公司2021-2023年发挥作用营业额12.99/16.92/21.50亿元，发挥作用归母财年0.97/1.51/2.18亿元。考虑到的公司实际上较为成熟的附属公司销售业务及成长性较高的自研销售业务，我们针对附属公司销售业务使用PE总价法，参阅可比的公司给以25XPE。针对自研销售业务使用PS总价法，参阅可比的公司给以32XPS。对应的公司2022年103亿市值，给以“回购”标准普尔。

风险高亮

营运商极为集里面于；新科技水平的发展少在短期内；汽两车市场拓展速度少在短期内；电源供应器经营管理IC销售业务拓展速度少在短期内。

该股最近90同一时间共有1家机构注意到标准普尔，大股东标准普尔1家；证券市场之星总价分析物件表明，雅创静电（301099）好的公司标准普尔为3.5星，好商品价格标准普尔为0.5星，总价综合标准普尔为2星。(标准普尔适用范围：1 ~ 5星，高达5星)